起首：金十数据

　　为何会与看跌标普500指数的投资者们“唱反调”？

　　在Yardeni Research盘问公司总裁爱德华·亚德尼看来，投资者对美国经济和股市的远景过于悲观，美股市集上出现了永劫刻内前所未有的看跌情感。

　　亚德尼合计，这主如若因为“美联储看跌期权”已失效。永远以来，人们一直盼望美联储在美股着落时介入救市。但因为自1970年代以来，通货彭胀问题并莫得像今天这么严重，是以，人们不行再指望美联储这么做了。

　　在旧年年底，美联储终于承认了这小数，并在2020年和2021年技巧逐渐遗弃其鸽派态度，并初始收紧货币计谋。人们广泛瞻望，美联储别无遴选，只可将基准联邦基金利率晋升至2%以上来阻止通胀。然则，债市如故提前手脚，自行收紧了信贷要求。

　　通常起初于联邦基金利率的2年期美国国债收益率已从一年前的0.16%飙升至上周五的2.68%。10年期美国国债收益率从旧年7月31日的创记录低点0.51%飙升至上周五的3.13%。30年期典质贷款利率从本年年头的3.29%飙升至上周的5.45%。

　　最终，纳斯达克指数从11月19日记录高点着落了24.4%，插足熊市。圭臬普尔500指数从1月3日的记录高点着落14.0%。

　　同期，圭臬普尔500指数的预期市盈率（Forward PE）从21.5下降到17.5。这标明，尽管投资者正在裁汰他们为共鸣收益支付的估值倍数的意愿，但分析人士一直在晋升通常的收益预测。

　　亚德尼合计，在某种进度上，下调远期市盈率是有酷爱酷爱的，因为它通常与通胀和债券收益率成反比，而这两者都在飞腾。但这也标明，与行业分析师比拟，投资者更记念金融环境收紧会导致经济衰败。

　　尽管分析人士并不零散擅长预测经济衰败，但亚德尼对他们的视力暗示相沿。另一方面，自2008年金融危险以来，投资者很容易因一衣带水的经济衰败而张惶。

　　亚德尼合计，从积极面起程，美国蚀本者情状考究。固然他们对通货彭胀感到不安，但劳能源市集垂死，许多职工更换职责以寻求更高的工资。改过冠肺炎疫情以来，美国蚀本者如故有了无数储蓄。

　　与此同期，在鸿沟3月底的已往24个月里，非金融公司在债券市集筹集了2.3亿美元后，仍然在为债务进行再融资，且这些公司的钞票欠债表上仍有无数现款。已往，美国经济衰败频繁是由美联储收紧计谋导致的信贷紧缩导致的。亚德尼怀疑，当下，M2货币供应量是否会逾越新冠肺炎疫情前的3万亿美元。

　　亚德尼瞻望，在本年夏天，通胀将达到6%至7%的峰值，并在来岁不出现衰败的情况下降至3%至4%。亚德尼说：

“在已往一年，耐用蚀本品通胀零散高。将来一年，跟着被压抑的蚀本需求已基本获得骄横，通胀可能会获得限度。供应链中断的问题也应减少。”

　　鸿沟本年，圭臬普尔500指数估值倍数着落大部分归因于八只大盘股——谷歌母公司Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、奈飞、英伟达和特斯拉。当今，这八只大盘股占圭臬普尔500指数市值的23%。在2020年新冠初期，这几只股票的远期市盈率飙升至35.0傍边，并在旧年保管在该水平，但当今已降至25了。

　　另一方面，圭臬普尔500指数能源板块本年的推崇明显优于大盘。亚德尼合计，跟着投资者减少抵蚀本品的押注，并增多在蚀本管事中的头寸，能源板块也有契机在“经济重启”的交游中赢利。

　　此外，金融股（尤其是与保障相干的）也推崇考究。另一个跑赢大盘的行业是与食物分娩和零卖相干的行业。亚德尼称，鸿沟本年，圭臬普尔500指数中即使是推崇欠安的板块，也有好多抄底的好契机。亚德尼说：

“关于我来说，实时创新我方的误判超越进军。我瞻望，圭臬普尔500指数将在来岁再次创下历史新高。促成这种看涨远景的是美元走强，这标明环球投资者将美国视为泛动寰球的遁迹所。”

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