7月15日，国度统计局公布数据自大，2季度GDP当季同比0.4%、前值4.8%，6月范围以上工业增多值同比3.9%、前值0.7%。

　　二季度经济守住正增长底线，工业建造晋升服务业、中游制造业发扬亮眼

　　二季度GDP齐全小幅正增长、三产业建造相对滞后。二季度GDP同比0.4%、守住正增长底线，三次产业GDP当季同比鉴识为4.4%、0.9%和-0.4%，后两者较一季度回落显贵。分地区来看，前期疫情较为严重的长三角地区、北京、广东，及对旅游业较为依赖的四川、海南、青海等地区ob欧宝娱乐登录，二季度GDP发扬较弱。

　　6月工业坐褥接续建造ob欧宝娱乐登录，中游制造业发扬亮眼。6月，工业增多值同比3.9%、低于商场平均预期的4.5%，较上月回升3.2个百分点。其中，制造业增多值同比3.4%、较上月回升3.3个百分点；主要行业中，前期受疫情影响较大的汽车制造、通用开发、铁路船舶等显贵回升，电气机械、揣测机通讯电子等延续高增。

　　出口和稳增长为需求主要运行，地产接续承压、三季度能否企稳有待洞悉

　　出口苍劲和稳增长发力，为需求主要运行。尽管疫情扰动一度导致出口彰着回落，但5月和6月出口强势反弹，使得二季度出口齐全13%增长。同期，稳增长发力激动固定财富投资相接2个月回升、6月达5.8%，其中，基建投资和制造业投资6月鉴识回升4.1和2.9个百分点至12%和9.9%，前者增长主要来自电力、水利投资的发力加码，后者守旧主要来自出口链和稳增长放射的关系行业。

　　地产投资进一步恶化、前期积压需求开释带动销售边缘改善，地产能否企稳仍有待洞悉。6月，房地产投资同比下跌9.4%、降幅较上月扩大1.6个百分点，施工、新开工和齐全均进一步下滑、降幅均在40%以上；商品房销售面积同比降幅较上月收窄13.5个百分点至18.3%。不同以往，现时地产面对供给敛迹增强，同期住户收入和预期尚待建造，导致地产销售和投资尚未出现明确企稳信号。

　　汽车关系阔绰等带动社零超预期，经济已插足建造通道、弹性仍需追踪

　　社零显贵超预期，汽车关系阔绰孝顺较大。6月，社零同比3.1%、高于上月的-6.7%和商场平均预期的-0.5%，商品阔绰和餐饮收入同比鉴识为3.9%和-4%、均较上月彰着回升；其中，汽车和石油成品鉴识增长13.9%和14.7%、共计占名额以上社零近43%，前者或缘于促阔绰和疫后供给建造，后者与油价上升关系。

　　住户收入彰着下滑，结构性管事压力仍是隆起。二季度，住户人均可主管收入和阔绰性支拨同比鉴识为2.6%和-2.4%、鉴识较一季度回落3.7和9.3个百分点，可选和服务类阔绰关系支拨大幅下跌。管事压力仍是隆起，6月城镇看望清闲率5.5%、较上月回落0.4个百分点，但16-24岁清闲率抬升至19.3%、再革命高。

　　重申视力：经济已插足建造通道，三季度节拍可能加速、弹性仍需追踪。资金前置带来投资增长与内容落地或存在“错位”，对需求的守旧或冉冉自大；但需求增长可能面对“天花板”、越结合末端“天花板”可能越低。宏微观环境、战略环境等不同，或使得本轮疫后建造并非过往浅薄复制。

　　风险请示：

　　战略成果不足预期，疫情反复。

　　讨论陈说信息

　　证券讨论陈说： 稳增长“加力”成果自大

　　对外发布时代：2022年7月15日

　　陈说发布机构：国金证券(行情600109,诊股)讨论所